2026下半年-2028年中國航天產業投資策略

2026下半年至2028年，中國航天產業將在國家戰略意志與市場商業化力量的「雙向奔赴」下，完成從「政策驅動」向「技術與需求雙輪驅動」的關鍵跨越，進入以「成本拐點」為核心的規模化爆發期。

1.1 國家級戰略目標與重點工程

國家「十五五」規劃將航天產業定位為新興支柱產業，一系列具有明確時間表的重大工程提供了長期且確定的需求牽引：

• 載人登月工程：計劃2030年前實現載人登月，2026-2028年為關鍵技術驗證與系統組建期
• 深空探測：天問二號已於2026年發射，嫦娥七號計劃下半年發射
• 空間站長期運營：2026年計劃實施2次載人飛行任務
• 衛星網際網路星座建設：GW星座和千帆星座規劃均超1.2萬顆衛星

1.2 市場規模爆發

• 商業航天整體市場：2026年預計達3.5萬億元，年增速超20%
• 衛星網際網路市場：預計2028年達516億元，初期衛星製造佔比達52%
• 商業火箭發射服務：預計2030年達813.8億元，CAGR高達66.1%

1.3 三大驅動力

政策驅動：ITU頻軌資源「先佔先得」規則倒逼加速組網，國家安全需求自主可控

技術驅動：可回收火箭技術突破（朱雀三號）有望降低發射成本45%，大幅降低星座建設成本

市場驅動：衛星寬頻、物聯網、遙感等商業需求爆發式增長，形成可持續商業閉環

2.1 衛星製造領域

衛星製造是當前星座組網初期最具確定性的賽道。產業鏈結構由衛星平臺、有效載荷、電子元器件三層構成。

• 衛星平臺龍頭：中國衛星（600118.SH）— A股唯一衛星總體上市公司，受益於GW星座訂單
• 有效載荷核心：國博電子（688375.SH）— T/R晶片核心供應商，軍用+衛星雙輪驅動
• TR晶片：鋮昌科技（001270.SZ）— 星載相控陣T/R晶片稀缺標的
• 抗輻照晶片：振華風光（688439.SH）— 航太級晶片國產替代核心

2.2 商業火箭配套領域

火箭核心配套是A股最直接的投資切入點，重點關注發動機、航電與結構件：

• 火箭發動機核心材料：斯瑞新材（688102）— 銅合金推力室核心供應商
• 航太電子：航天電子（600879）— 火箭綜合電子系統龍頭
• 特種連接器：中航光電（002179）— 航天級連接器核心供應商

2.3 衛星地面設備與應用

• 衛星通信地面終端：烽火通信（600498）、海格通信（002465）
• 衛星測控：中國衛通（601698）— 唯一衛星通信運營商

3.1 確定性事件催化劑（2026下半年-2028）

• 2026下半年：嫦娥七號發射、朱雀三號可回收火箭第二次回收試驗、千帆星座下半年密集組網
• 2027年：GW星座規模化發射、天問三號火星採樣任務啟動、載人登月關鍵節點
• 2028年：嫦娥八號發射、國際月球科研站建設啟動、千帆星座初步建成

3.2 地緣政治催化劑

• 太空軍事化競賽：Starlink在烏克蘭戰場展現的軍事價值驅動各國加速部署
• 美國出口管制：實體清單持續升級，航天級晶片、高端感測器等國產替代需求迫切
• 頻軌資源爭奪：ITU「先佔先得」規則驅動中國加速衛星發射
• 台灣海峽與南海局勢：太空情報監視需求提升軍用衛星投資必要性

航天產業訂單具典型「政策驅動+項目制」特徵，呈現明確的年度節奏：

• Q1：年度發射計劃發布，產業鏈開始備貨，屬於布局窗口
• Q2-Q3：密集發射期，訂單集中釋放，產業鏈公司業績兌現
• Q4：軍工/航天企業集中交付確認收入，為全年業績高峰

從2026下半年看，Q3將迎來傳統發射旺季（珠海航展+建軍節催化），疊加GW星座規模化發射啟動，產業鏈公司有望進入業績兌現期。

• 技術風險：可回收火箭技術尚未完全成熟，回收失敗可能延緩降本進程
• 訂單不及預期：星座組網節奏可能受政策、資金、產能等因素影響慢於預期
• 估值風險：航天板塊當前估值偏高，部分個股已透支未來數年成長預期
• 競爭加劇：商業航天快速發展吸引大量新進入者，部分環節可能出現產能過剩